Markten, Geopolitiek en Onze Portefeuille

De financiële markten worden momenteel sterk beïnvloed door de oplopende spanningen in het Midden-Oosten, met name de escalatie rond Iran. Deze geopolitieke onzekerheid heeft de voorbije weken geleid tot verhoogde volatiliteit, waarbij vooral de energieprijzen een belangrijke rol spelen. Historisch gezien vormen langdurig hoge olieprijzen, in combinatie met een omgeving van verhoogde rentevoeten, vaak een voorbode van economische vertraging (zie onder). De uiteindelijke impact zal echter in grote mate afhangen van de duur en intensiteit van het conflict.

Tegelijk blijft de onderliggende economie voorlopig veerkrachtig, gedragen door solide bedrijfswinsten en aanhoudende investeringen in technologie en infrastructuur. De recente stijging van de obligatierentes geeft aan dat de markt rekening houdt met een mogelijke heropflakkering van inflatie, onder meer door hogere energieprijzen. Hogere rentes maken het bovendien moeilijker voor de VS om haar omvangrijke schuldpositie te financieren, wat de druk verhoogt op beleidsmakers. In dat opzicht fungeert de obligatiemarkt als een belangrijke disciplinerende factor, wat de kans vergroot op diplomatieke stappen richting stabilisatie.

Historisch zien we dat aandelenmarkten relatief snel herstellen na geopolitieke schokken. Het bijgevoegde overzicht toont aan dat markten vaak binnen twee à drie weken een bodem vormen, gevolgd door een geleidelijk herstel. De huidige marktdynamiek lijkt dit patroon voorlopig te volgen, al blijft de combinatie van hoge rentes en energieprijzen een belangrijke factor om op te volgen.

Het macro-economische landschap

Op macro-economisch vlak blijven de fundamenten voorlopig solide, terwijl structurele trends steeds duidelijker richting geven aan de toekomst. De opkomst van artificiële intelligentie (AI) is daarbij bepalend, met een aanzienlijke impact op productiviteit, kostenstructuren en groeipotentieel. AI creëert nieuwe opportuniteiten voor bedrijven, maar leidt ook tot verschuivingen in hoe kapitaal en arbeid worden ingezet. Voorlopig blijven sterke bedrijfswinsten een belangrijke steun voor de aandelenmarkten, met verwachte winstgroei voor de S&P 500 van circa 10–12% per jaar.

Een belangrijke motor achter deze evolutie is de uitzonderlijke investeringsgolf door de zogenaamde “Magnificent Seven”. Deze bedrijven investeren massaal in AI-infrastructuur zoals datacenters, halfgeleiders en software-ecosystemen, en leggen daarmee de basis voor toekomstige economische groei. Wij positioneren de portefeuille bewust in bedrijven die profiteren van deze kapitaalstromen.

Capex Mag7 & groei datacenters

Tegelijkertijd blijven we uiterst selectief. Niet elk bedrijf zal immers profiteren van deze transitie. Daarom focussen wij op ondernemingen met unieke en continu vernieuwde data, sterke klantbinding via hoge overstapkosten, en eindmarkten die structureel groeien dankzij AI. Deze aanpak stelt ons in staat om te investeren in de meest kansrijke spelers binnen deze technologische revolutie.

Impact op onze portefeuille

De recente marktcorrectie heeft aantrekkelijke instapmomenten gecreëerd in kwaliteitsvolle groeibedrijven. Wij hebben hiervan gebruikgemaakt door gefaseerd posities op te bouwen in bedrijven die naar onze overtuiging sterk zullen profiteren van de AI-gedreven investeringscyclus.

Zo hebben wij voor onze beheerportefeuilles geïnvesteerd in Reddit, Credo Technology, Zeta Holdings en AppLovin:

• Reddit ontwikkelt zich tot een uniek advertentieplatform met waardevolle, door gebruikers gegenereerde data die steeds belangrijker wordt binnen AI-toepassingen.
• Credo Technology levert cruciale connectiviteitsoplossingen voor datacenters en speelt in op de exponentiële groei in AI-infrastructuur.
• Zeta Holdings helpt bedrijven om klantdata efficiënter te benutten via geavanceerde marketingtechnologie.
• AppLovin biedt een toonaangevend platform voor mobiele advertenties, aangedreven door krachtige AI-algoritmes.

Deze investeringen zijn gefinancierd door het afbouwen van posities die minder profiteren van de huidige trends, waaronder Adobe, evenals een ETF op de S&P 600 (small caps) en een S&P 500 Equal Weight ETF. In een omgeving van verhoogde volatiliteit alloceren wij bewust gefaseerd kapitaal, waarbij we gebruikmaken van koersdalingen – deze bedrijven zijn gemiddeld 40% tot 50% gedaald vanaf hun recente pieken.

Daarnaast hebben wij onze blootstelling aan de gezondheidszorg verhoogd, een sector die stabiliteit combineert met structurele groei. Zo hebben we onze positie in Zoetis verder uitgebreid, een wereldleider in diergeneesmiddelen met sterke marges en voorspelbare kasstromen. Ook hebben we Harrow Health toegevoegd, een gespecialiseerde farmaceut gericht op oogheelkundige behandelingen met aantrekkelijke nichegroei. Voor een meer uitgebreide toelichting op de investment cases neemt u gerust contact met ons op.

Disclaimer:
All opinions and estimates presented in this document are subject to change without notice. All opinions are the authors own.
This document does not purport to be impartial research and has not been prepared in accordance with legal requirements designed to promote the independence of investment research and is as such not subject to any prohibition.
The information contained in this document has been compiled from sources believed to be reliable, and is published for the assistance of the recipient, but is not to be relied on as authoritative or taken in substitution for the exercise of judgment by the recipient.